云南龙网

  1. 首页 > 云知道 > >

品牌价值|龙头房企年报盘点，潮水褪去，才知道谁在裸泳( 二 )

碧桂园万科保利品牌价值


今年一季度的拿地情况：
碧桂园耗资24亿取地34万平 。
04 万科A三道红线：目前属于绿档 。 剔除预收账款的资产负债率为68.4% ， 净负债率为29.7% ， 现金短债比为1.5倍 。
加权平均融资成本：4.11% 。
PE表现（动态）：11.09倍 。
机构评级和观点：
标普评级BBB+ ， 展望稳定 。 标普全球评级表示 ， 因未结转收入规模庞大、财务管理审慎及在稳定利润率下滑方面所作的努力 ， 万科在稳定杠杆水平方面将取得进展 。 标普认为 ， 未来1-2年万科能够将调整后债务对EBITDA比率保持在当前水平附近 。 而且 ， 万科将对其房地产开发项目的利润率提出更严格的要求 。 公司计划在总部层面采取更加集中化的土地投资政策 。
惠誉和穆迪均暂未评级 。
今年一季度的拿地情况：
万科没有出现在拿地金额TOP100排行榜上 ， 一季度未拿地或拿地金额低于8亿 。
05 中海地产三道红线：目前属于绿档 。 剔除预收账款的资产负债率为53.59% ， 净负债率为31.07% ， 现金短债比为2.41倍 。
加权平均融资成本：3.55% 。
PE表现（动态）：7.29倍 。
机构评级和观点：
标普评级BBB+ ， 展望稳定 。 标普指出 ， 一二线城市的房地产需求通常比三四线城市更具韧性 。 鉴于中国海外发展将重心放在开发一二线城市房地产项目中 ， 预计若一二线城市销售回暖将令中国海外发展获益 。 近期中国疫情散发给实体市场再次带来不确定性 ， 影响了部分一二线城市的销售情况 。 标普认为 ， 中国海外发展将调整推盘计划以保证2022年的销售规模 。 此外 ， 公司还在2021年收购近1300亿元人民币（权益口径）土地 ， 这些土地主要位于一二线城市 。 这将支撑公司2022年的合约销售 。
惠誉和穆迪均暂未评级 。
今年一季度的拿地情况：
中海地产耗资85亿取地42万平 。
06 华润置地三道红线：目前属于绿档 。 剔除预收账款的资产负债率为60.37% ， 净负债率为30.4% ， 现金短债比为1.99倍 。
加权平均融资成本：3.71% 。
PE表现（动态）：7.09倍 。
机构评级和观点：
标普评级BBB+ ， 展望稳定 。 标普表示 ， 华润置地稳定的租金收入将有助于该公司应对充满挑战的合同销售前景 。 预计该公司的业绩仍将好于同业 ， 特别是在2022年下半年 。 标普表示 ， 虽然行业规模在收缩 ， 但未来两年像华润置地这样拥有国企背景的公司是有机会在房地产开发领域扩大市场份额的 。 这主要是因为管理层更重视质量而不是规模 ， 奉行审慎的财务管理 ， 且当前行业下行期该公司在境内外资本市场的融资渠道均保持畅通 。
惠誉暂未评级；穆迪评级Baa1 ， 展望稳定 。
今年一季度的拿地情况：
华润置地耗资182亿取地126万平 。
总结仅就这6家行业龙头进行对比 。 首先看三道红线 ， 除碧桂园为黄档外 ， 其余5家均为绿档 ， 财务大都较为稳健 。
然后看加权平均融资成本 ， 最低的是中海 ， 融资成本仅为3.55% 。 可是 ， 央企和民企的融资成本不能一概而论 ， 如果只看民企的话 ， 龙湖和万科的融资成本都十分优秀 ， 在4.1%左右 。
从资本市场的动态PE角度来看 ， 招商蛇口的估值最高 ， 然后是万科 ， 龙湖位于第三 。 值得一提的是 ， 由于A股的估值中枢普遍高于港股 ， 所以分开来看更为合理 。 单看港股 ， 估值最高的房企是龙湖 ， 接近9倍 。 单看A股 ， 估值最高的仍是招商蛇口 ， 达12.44倍 。
国际机构评级同样是非常重要的维度 ， 这个维度上龙湖的表现最为突出 ， 它和碧桂园是唯二获得三家主流评级机构评级的房企 ， 而且三大机构的评级都很不错 ， 展望也都是稳定 。

推荐阅读


上一篇：万科|2022年3月辽宁14市主城区房价受影响了吗？是涨是跌？

下一篇：淋浴房|长沙住房抵押贷款需要什么条件?