特别是广告收入，2016年达到16.9亿，同比增长222% 。商品销售收入亦达13.3亿，同比增长43.7% 。放映业务收入占营收的三分之二，但对毛利润的贡献率仅为36% 。广告业务于2013年异军突起，2016年对毛利润率的贡献率达到31%，直追电影放映 。万达院线三大主营业务中，毛利润率最高的是商品销售 。2016年，放映电影与“卖爆米花”的利润率分别为21%和61% 。增长快的是广告业务、赚得多的是商品销售，而电影放映是一切的基础，不为观看电影谁来看广告、买爆米花？ 放映业务营收占比的逐年减少，说明它对其它业务的拉动非常成功 。国内、海外扩张态势 万达院线成立于2005年，三年后就跃居全国票房冠军 。此后万达院线一直保持高速扩张态势，到上市前的2014年6月，在全国80多个城市拥有影院150家、银幕1315块 。上市后，万达院线加快了扩张速度 。到2016年末，万达院线国内影院数、银幕数分别达到348家、3127块；国内票房、观影人次、市场份额分别达到62亿、1.64亿人次和13.6%，三项指标均连续8年居全国首位 。2015年，万达院线单块银幕票房产出达到320万元（全国平均值为160万元） 。2016年，万达院线这个指标下跌25%，约为240万元（全国平均值为126万元） 。可见，万达院线单块银幕票房产出较全国平均水平高出近一倍，但又与整个市场的景气程度有很高的相关性 。近两年，万达院线海外业务扩张十分迅猛：票房从2015年的2.88亿（人民币）增至2016年的14亿；票房占比从2015年的4.6%增至2016年的18% 。对比国内，海外单银幕产出（2016年为320万元）、每人次消费（2016年为38元）高出许多，可以说含金量较高 。IPO之前，万达院线收入模式单一，招股文件对放映业务的披露比较详尽，揭示了院线生意的“钱途” 。上市后，广告、商品销售业务相继崛起，放映业务成为“之一”，万达院线亦不再披露相关细节
。1）分账成本 2008年12月，原广电总局出台 “制片方原则上不低于43%、影院一般不超过50%”的指导意见，利益分配框架逐渐浮出水面：制片商+发行商拿票房的43%，院线取7%，影院获得50% 。这只是大致的分配比例 。实现情况中，票房潜力越高的影片对下游的议价能力越强，位置好、设备优良的“核心影院”则对上游有一定议价能力 。万达院线以资产、供片为“双重纽带”实现发行、影院一体化，通吃票房的57%（7%+50%），成为中国电影(20.950, -0.07, -0.33%)发行、放映领域的“超级大国” 。348家影院统一品牌、统一建设、统一管理、统一排片（100多家核心影院以“自带流量”的万达广场为依托），对影片发行成败的影响力远大于其15%的城市份额 。可以说，对电影制作公司来说，得万达者未必得天下，失万达者大概率亦失天下 。2011年、2012年、2013年，万达院线分账成本均低于40%，表现相当强势 。近年来，中国电影的分账规则日趋复杂，首周怎么分、IMAX怎么分以及保底发行，都各有说法 。但无论如何，万达院线都立于不败之地，分账成本有望控制在较低的水平 。2）房租 场地是制约影院发展的主要瓶颈 。特别是在寸土寸金的一线城市，即便找到适于开办影院的场地，租金可能占到票房的17%、20%甚至25% 。华谊兄弟(8.840, -0.03,-0.34%)2002年就开始投院线，到2016年末旗下影院仅有19家，场地不好找，不愿意付高额租金是重要原因 。2011年、2012年、2013年，万达院线租金成本分别占票房的9.3%、9.7%和10.4% 。后来，为避免“利益输送”的指摘，“王家人”关起门来商定：租金为票房的11%、不再披露具体金额 。拿出票房的11%在万达广场租到为放映电影量身定制的场地，这得天独厚的优势恐怕令不少业内人士分外眼红 。万达院线核心影院均以万达广场为依托，在场地方面的优势无以复加 。“红眼病患者”认为这并非优势而是软肋，就好比说“王思聪的软肋是首富爸爸” 。#侬开心就好# 3）IMAX租赁成本 到2013年，万达院线IMAX租赁成本相当于票房的27%，占比远超租金，仅次于分账 。此后万达院线不断追加投入，2014年末投入运营的IMAX银幕达到117块，2016年末达到202块 。尽管没有披露，料想万达院线IMAX租赁成本占比定会水涨船高 。IMAX银幕、杜比系统、4D影厅……在放映技术、设备上的投入是万达院线的又一道护城河 。网上看盗版《速8》与体验IMAX之间的差别就是护城河的宽度 。“王的花园”难保“小而美”
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