毛利率水平
截至2021年末，力高集团总资产为893.07亿元，总负债730.48亿元，净资产162.59亿元，资产负债率81.79% 。
近年来，力高集团的财务杠杆水平不断上升，在2020年末资产负债率达到峰值84.94%，其杠杆风险值得注意 。
财务杠杆水平
在“三道红线”方面，力高集团剔除预收款后的资产负债率为78.1%，净负债率48.7%，非受限现金短债比为1.44，踩中一条红线归为黄档 。
《小债看市》分析债务结构发现，力高集团主要以流动负债为主，占总负债的84% 。
【力高集团 董事长唱站台完整版 力高集团】截至2021年末，力高集团流动负债为612.92亿元，主要为其他流动负债，其一年内到期的短期债务合计98.22亿元 。
相较于短债压力，力高集团的流动性明显不足，其账上现金及现金等价物有75.34亿元，较2020年末下降22%，不能覆盖短债，存在一定短期偿债压力 。
除此之外，力高集团还有117.56亿非流动负债，主要为长期借贷，其长期有息负债合计96.21亿元 。
整体来看，力高集团刚性债务有194.43亿元，主要以长期有息负债为主，带息债务比为27% 。
从融资渠道看，力高集团主要依赖于借款和发债，还通过股权以及信托等方式融资，融资渠道并不算多元 。
在资产质量方面，近年来力高集团存货规模上升较快，且存货转换周期不断拉长，说明其在土地市场加速扩张时，销售业绩却未实现同步增长 。
总得来看，力高集团业绩和盈利能力下滑，经营性现金流持续净流出；有息负债高企，存在一定短期偿债压力；“三道红线”踩中一条，再融资压力较大 。
03
大手笔拿地
1992年，闽商兄弟黄若虹、黄若青在泉州创办力高集团，四年后其在泉州第一个房地产项目“瑞士花园”落地 。
此后，以福建为大本营，力高集团业务不断扩充 。
2012年，力高集团总部从香港搬迁至深圳，布局珠三角地区，两年后于香港联交所主板上市 。
力高集团董事会主席黄若虹
上市后，力高集团规模增速较慢，2016年销售才达到101.35亿元，勉强迈入百亿俱乐部 。
2017年至2019年，力高集团销售额分别为131.9亿、219.86亿和274亿元，同比增速为30.2%、66.6%、24.7%，不及往期 。
事实上，力高集团从未停止其对规模的诉求，其土储由2017年末的489万平方米增至2019年末的1460万平方米 。
不过，在土储不断增加的同时，力高集团的存货周转能力却在下滑，销售规模却未实现同步增长 。
2018年，力高集团进行品牌升级，在房地产主业之外，加快了多元业务拓展步伐 。
以社区为入口，力高集团重点开拓社区商业、健康医养、教育、科技、文化旅游、物业6个产业板块 。
如今，在房地产行业的至暗时刻，负债一路攀升，财务杠杆高企的力高集团，资金链将承受严峻考验 。
(今完)
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