3、科学的鼓动机制、开放的文化:1)温氏:从1990年开始,温氏就开始发行内部员工股票,全员股份制的雏形形成 。上市前公司的6823名自然人股东主要都是公司的员工及新兴当地的居民 。2)大北农:大北农自成立以来,就尤其注重个人在平台中的作用,内部鼓动、充沛授权、共同发展,倡导人热缃等,此前已通过“阿米巴”模式成为预混料龙头企业 。在互联网时代,公司将进一步进行组织变革,建立合伙人团队!2014年8月公司公告了员工持股准备(草案),大股东邵根伙博士将无偿向员工持股准备赠与9848万股大北农股票,约占公司总股本的6% 。公司“公司+家庭农场”养殖模式中,员工持股占养殖子公司股权比例超过50%,充沛表明了公司开放创业的文化,相比温氏,鼓动机制更加充沛!温氏集团当前1600亿市值,大北农当前仅280亿市值,作为升级版、网络版的温氏,从长期来看,大北农,千亿市值,值得期待!公司业绩拐点显现:养殖景气即将传导至后周期(饲料、疫苗)等行业,预计公司饲料业务一季度迎拐点 。
当前我国能繁母猪存栏量下降趋势已接近尾声,养殖行业景气预计将逐渐传导至养殖后周期(饲料、疫苗板块) 。公司预混料和前端料(母猪料、仔猪料)等销售占比较大,随着养殖户盈利能力提升,对前端猪饲料需求将增添,同时公司开启“养猪大创业”,员工的调整将削减公司成本的同时还会拉动公司产品的销量,我们预计一季度业绩同比将大幅增长,预计增幅30-40% 。
盈利预料及投资建议:我们预计公司2015/16/17年EPS为0.29/0.39/0.51元,增速为0%、35%、29% 。,从业绩来看,随着养殖景气传导及公司管理改善,预计公司业绩拐点将浮现在2016年一季度;从猪联网发展进程来看,我们预计猪联网将会在16年尽全实现闭环运营,并且尤其有约摸实现盈利 。真正实现“网络版的温氏养殖服务模式” 。我们维持“买入-A”投资评级,6个月目标价15元 。
【大北农:中国“网络版的温氏” 构造新型养殖生态圈!】
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