“如果非要我用一个指标进行选股 ， 我会选择ROE(净资产收益率)，那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司 ， 投资者应当考虑买入 。”股神巴菲特这句曾为无数游资散户奉为圭臬的话正在被颠覆 。
若以这一指标来衡量，酒鬼酒算不上一个好的选股标的 。《国际金融报》采访人员统计发现 ， 在2014年至2020年前三季度，酒鬼酒的ROE值虽从-26.68%%一路稳步上升到12.89%，但却远远没有达到20% 。
事实上，自2020年年初以来，整个白酒行业就开始充斥着疯狂的故事，但酒鬼酒的资本故事更为“诱人” 。根据同花顺数据，截至1月28日 ， 酒鬼酒扣非市盈率(TTM)为126倍，相比同期白酒龙头贵州茅台的58.84倍、五粮液的57.21倍市盈率，要高出2倍有余 。
白酒行业营销专家蔡学飞在接受《国际金融报》采访人员采访时直言，酒鬼酒股价不断推高，与其作为区域名酒，未来发展得到市场认可等综合因素有关，但是目前其股价如此之高，存在着一定的资本投机性质 。
谁是幕后推手
2020年10月以来 ， 市场开始集中抱团白酒股 。酒鬼酒作为具有一定全国知名度的区域性酒企，相比市值规模小、流通股量大的公司 ， 更容易受到关注和追捧，也更容易受资金刺激 。
目前在多个投资者交易平台上，多数投资者均表示“看不懂”酒鬼酒股价的疯狂 ， 但这并非是一场没头没尾的狂欢，暴涨的背后也蕴藏着一定的逻辑 。
根据酒鬼酒2020年三季报，该公司前十大股东榜中出现了3张“新面孔”，包括交通银行股份有限公司-汇添富中盘价值精选混合型证券投资基金，以及中国建设银行股份有限公司-汇添富消费行业混合型证券投资基金 。此外，中国银行股份有限公司-招商中证白酒指数分级证券投资基金，以及国泰君安证券资管-建设银行-国泰君安君得鑫两年持有期混合型集合资产管理计划均进行了增仓，目前分别为酒鬼酒第二、三大流通股东 。
采访人员注意到，截至2020年3月31日，酒鬼酒共3家基金持股，持仓量总计200.8万股，占流通A股0.62% 。然而9个月后的2020年12月31日，共有89家基金持股酒鬼酒，持仓量总计5546.21万股，占流通A股17.07% 。
有证券从业人士对采访人员表示，酒鬼酒一次次探高的过程，是资金激烈博弈的结果，“背后的资金推手是基金的抱团现象” 。以1月27日为例，当日白酒板块大幅回调 ， 酒鬼酒盘中一度触及跌停，最终以7.03%的跌幅报收172.66元 。盘后龙虎榜数据显示，前五大买卖席位均为机构或游资 。
1月初，浙商证券在一篇《结构抱团和切换：复盘的启示》的研报中总结到，复盘2019年以来，结构性牛市的特征显现 ， 市场经历了数次抱团 。具体来看，2019年1月至4月抱团猪肉股 ， 6月至7月抱团消费股，7月至9月抱团科技股，12月至2020年2月再次抱团科技股，而到2020年4月至7月则再次抱团消费股 。从2020年10月以来，市场开始集中抱团新能源和白酒股 。
该研报进一步指出，抱团的持续时间往往在2-3个月左右；而自去年10月以来，货币政策正常化，资金抱团特征进一步显现，对电动车、光伏和白酒而言 ， 销量数据等景气度不断被验证是主要驱动因素 。
不过，根据从业多年的直觉判断，香颂资本董事沈萌认为，酒鬼酒作为具有一定全国品牌知名度的区域性酒企，在白酒板块整体大幅上涨、头部企业资金集中效应溢出时，更容易受市场关注 ， 也更容易得到市场追捧，相比市值规模小、流通股量大的公司 ， 更容易受资金刺激 。“白酒股上涨除了自身基本面为基础外，还有避险情绪溢价、资产配置溢价等其他价值因素存在 ， 所以白酒板块的股价相对偏离其价值” 。
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