非洲猪瘟背景下猪场资金投入大幅增添
非洲猪瘟背景下，为提升猪场安全防疫等级对硬件设施进行升级需要大量资金投入 。例如建设洗消立、中转立、加配专用运输车、空气过滤系统等都需要大量的资金投入，洗消立和中转立的单个建设成本普通在 10~20 万元左右，专用运猪车的成本约 20~30 万元/辆，万头存栏猪场空气过滤系统的成本约 50 万元，这都对猪场的资金实力提出了较高请求 。以上市公司为例，温氏股份预计非洲猪瘟背景下因为防疫升级导致的商品猪尽全成本上升约 0.5 元/斤 。要是考虑到猪场发生疫情后受到的经济损失及后续重产所需的资金，则猪场集体的资金投入将进一步增添 。首例重产成功猪场连城牧业即表示重产要有雄厚的经济基础 。
生猪养殖行业的高归报时代已经到来
由于行业壁垒的大幅提升，猪价预计会在较长光阴内维持高位，优秀企业将迎 接高归报时代 。在过去 2 轮猪周期中温氏股份的生猪头均盈利为 233 元和 378 元，牧原股份为 269 元和 355 元 。我们以为，未来 3-5 年中国生猪养殖行业供赠短缺状态难以改变，猪价将持续高位，以上市公司为代表的头部企业将迎来高归报时代 。以温氏、牧原为例，倘若未来 5 年公司生猪尽全成本跟现在相当，即温氏 13.2 元/公斤，牧原 12.6 元/公斤，在生猪均价 17 元/公斤的倘若下，温 氏、牧原的生猪头均盈利将达到 456 元和 484 元，相较上一轮猪周期大幅提升 。
风险提醒：1. 猪价上涨不达预期;2. 上市公司出栏规模不达预期 。
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