作者：宁蒲
过去的一年对消费股来说无疑是艰难的 ， Wind数据显示 ， 近期食品饮料行业PE（TTM）已处于历史70%左右位置 。 否极泰来 ， 岁末年初之际 ， 多家券商的投资展望中都体现了对消费板块的期待 ， 如国泰君安证券直言 ， “消费板块将成为中期市场最为确定的主线” 。 在自下而上择股的市场偏好之下 ， 各细分行业龙头自然成为资本追逐的对象 。
【品牌|张裕缘何成为“茅台之后不可错过的投资品种”？】近期 ， 在第十八届胡润百富颁奖礼上 ， 胡润一句“你如果你错过了投资茅台 ， 千万不要错过投资张裕” ， 将葡萄酒龙头与白酒龙头的价值比肩 ， 引发市场的广泛关注 。 胡润观察中国企业20余年 ， 能收获权威机构如此青睐的背后 ， 实际上隐藏着张裕的一系列市场洞察与机遇 。
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锚定高净值人群
高端葡萄酒未来已来
每年年初 ， 胡润百富榜单都会凭借令普通人望尘莫及的财富数字成为市场谈资 ， 而其对中国顶级人群的追踪、对其生活形态变化的描述 ， 也尤为值得关注 。
近年来 ， 中国的收入分配情况已经发生了悄然变化 。 根据国家统计局数据 ， 2020 年 ， 按照收入等级划分的五大群体中 ， 占比20%的高收入组家庭的增速达5.1% ， 仅次于同样占比20%的低收入组家庭 ， 各收入层级增速呈现“倒 U 型”曲线 ， 而此前 ， 这样的情形已经延续3年 。
反映在消费品之上 ， 就是各子行业的中端产品表现偏弱 ， 而高端与平价产品同时发力 。 具体到酒企 ， 同头部白酒品牌高端化潮流不可阻挡一样 ， 身处自带神秘感的葡萄酒赛道 ， 张裕的未来也在高净值人群的需求中 。
那么 ， 高净值人群在关注什么？在《2022胡润至尚优品——中国千万富豪品牌倾向报告》中 ， 其调研了平均家庭总资产4200万元的750位中国高净值人士 。 报告显示 ， 未来三年 ， 中国高净值人群将增加的收藏品前三名分别是名表、中国书画和名酒 。 而他们最青睐的酒中 ， 占比最高的是红酒 ， 达到了20% ， 威士忌和白酒则分列第二、第三 。
也就是说 ， 中国葡萄酒的高端市场有不俗潜力 ， 而这意味着头部企业的优势将继续被放大 。 国家统计局数据显示 ， 2020年全年 ， 全国规模以上葡萄酒生产企业累计实现利润总额2.59亿元 ， 而张裕扣非归母净利润达到3.98亿元 ， 也就是说 ， 在行业整体亏损的情况下 ， 张裕仍在逆势“赚钱” 。 与之相比 ， 白酒行业里 ， 市场青睐的茅台净利润占行业三成左右 ， 可见张裕在葡萄酒行业的头部地位非常亮眼 。 胡润所言“你如果你错过了投资茅台 ， 千万不要错过投资张裕” ， 缘由或也在此 。
龙谕“独立” 瞄准世界名酒
品质与稀缺性奠定增长潜力
拥有130年历史的张裕是中国葡萄酒的开创者和领军者 ， 早已奠定了其高端品牌的基调 。 就在胡润百富盛典现场 ， 张裕旗下品牌龙谕葡萄酒更是获得高净值人群“最青睐的中国高端葡萄酒”称号 ， 成为葡萄酒领域中首选奢侈品牌 。
“龙谕”其名、以及最新广告语“品过世界 ， 更爱中国” ， 都直接显露出在新时代的文化自信 。 这背后 ， 不仅是身为国产品牌的自信从容 ， 更因为龙谕的品质要求近乎“苛刻”：原料基地历经十数年探索、每株葡萄树结果限定10串以内、葡萄结果带保持在离地60-80CM的“黄金”高度上、陈酿期达660天、瓶储18个月……如此方造就了不凡气韵 。 自2013年开庄以来 ， 龙谕已经在国际各大权威葡萄酒赛事上累计斩获大奖91项 ， 并被MUNDUS VINI世界葡萄酒大赛评为“中国最杰出葡萄酒” 。
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