3、营销成本和网络成本的上升可能对利润带来一定影响未来三年联通若要实现与行业增幅基本一致的增长，市场营销成本必然有所增加，而手机补贴等市场成本一旦过快增长，又对利润带来一定影响；另外，网络投资也必须适度保证，网络成本压力也对利润带来一定影响 。4、四年之内联通收入利润率甚至由负提升到12%以上的可能性不大过去五年电信行业利润规模基本呈弱势震荡并略微下行态势，而收入利润率已经十多年持续下行，近六年联通的收入利润率平均为3.2% (扣除出售铁塔资产收益)，2014 年最高时也仅仅达到6.6%，在这种大背景下，即使混改后其能够改变市场份額节节下滑的被动局面，2018、2019、2020年其收入增长率保持与行业水平一致，在这个前提之下，若要实现其利润目标，则其收入利润率要由2016 年为负（扣除非经常性损益后）快速提高到2018年的4.6%、2019年8.6%、2020年的12.0%，2020年的目标甚至超越中国电信4个百分点左右，这种概率就显得更小了 。
5、四年内收入利润率由负上升到央企平均水平2倍以上的可能性不大2017年在企业盈利形势大为好转的情况下，98家央企的平均收入利润率估计也就是5.5%左右 。全国规模以上工业企业的平均收入利润率也就是5%左右 。对比之下，中国联通作为长期处于竞争弱势的困难企业，仅仅经过三、四年的时间，在移动业务和宽带业务两个最重要的电信业务市场，其都从市场第二位分别被中国电信、中国移动挤落到市场最后一位，并且中国移动、中国电信的竞争实力更加强劲，市场竞争环境更加严峻，在这种大形势下，联通仅仅依靠混改和自身努力，四年之内其收入利润率就要由负冲破12%，达到央企平均水平的两倍以上，这种概率更是相当小的 。
(三)联通未来三年两种可能发展结果第一种结果是继续维持目前的投入从紧策路，在网络投资和营销投入方面继续负增长，那么其利润会继续有所改善但改善幅度不大，因为创造利润不可能长期靠“省”，况且可挖的潜力也不是很大了，而其市场份额将极可能继续下滑 。第二种结果是把握好当期和未来之间的平衡，在网络投资和营销资源方面适度加大投入，实现发展良性循环，力争实现收入增长率达到行业平均水平；力争市场份额不再继续下降；盈利形势继续改善，争取达到2012～2014 年较好时期的水平甚至更高一些；收入利润率争取达到98家央企的平均水平 。
联通若能实现该等目标，就是非常了不起的令人肃然起敬的成绩 。七、联通股票尤其是A股公司股票市场炒作明显过分混改消息刺激之下，市场对联通股票尤其是A股公司股票炒作明显过分，蕴藏较大风险 。理由如下:1、就其所处行业而言，联通处于低增长的电信业 。2、就市场竞争力而言，其是三家运营商中实力最弱、业绩最差的，并且今后几年基本仍是这样 。
3、根据前述分析，来来三年联通发展相当好的结果也就是:市场份额不再继续下降；主营收入增长率与行业增幅一致；利润大幅改善比如能够恢复到2012～2014 年的较好水平甚至还要再稍高一些；收入利润率达到98 家央企的平均水平 。至于其与限制性股票解锁相挂钩的未来三年经营业绩目标，实现的可能性不大 。4、就市盈率、市净率而言，中国联通均远远高于中国电信、中国移动 。
在香港恒生指数己经超越十年前高位的情况下，以2019年9月中旬的股价进行测算，中国电信、中国移动目前的动态市盈率也只有10.4倍、10.8倍左右，而同在香港上市的联通红筹公司的市盈率达到43倍左右，联通A 股公司按照混改前测算，动态市盈率高达97 倍左右，按照混改后测算，高达108倍左右，退一万步讲，即使其与限制性股票解锁相挂钩的三年业绩目标可能实现了，其对应2018、2019、2020年的市盈率仍分别高达62倍、32倍、22倍；就市净率而言，中国电信甚至低于1倍，只有0.81倍，中国移动为1.33倍，联通红筹公司1倍左右，而联通A股公司按照混改前测算，高达2.14倍，即使按照混改后测算，仍然高达1.73倍，而混改消息之前的过去多年其市净率基本略高于1倍，况且由于联通3G网络资产占总资产的比重比较大，而3G用户和收入快速下降，因此其网络资产的价值相对也低于移动和电信 。
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