尽管美国国务卿蓬佩奥称伊朗是幕后黑手，沙特国防部表示石油设施遇袭事件毫无迷惑由伊朗支持，但特朗普表示要加大对伊朗制裁而非军事举动，相对节制，油价潞傍下降 。短期看，国际油价或仍有支撑，但或难大幅上行 。
3、CPI破“3”或在即，高点有多高?
问题7：CPI高点会有多高?约摸在何时?
倘若生猪价格在明年春节升至33元/公斤以上，上半年维持高位，下半年随着补栏恢重，价格小幅归落，其他食品按照历史季节性环比变动，非食品尾随PPI变动，那么，CPI同比约摸在9月或10月升破3%，明年1-2月在低基数、高新增的作用下，达到高点，或超过3.5%，之后随基数升高同比逐渐归落，19年和20年全年CPI同比或分辞在2.7%和2.3%左右 。
4、CPI会成松货币羁绊、利率上升担忧吗?
问题8：CPI、PPI、猪价、核心通胀、非食品通胀，哪个对货币政策和市场利率影响大?
核心、非食品CPI及PPI 。市场利率是流动性的最终反映，我们用国债收益率考察货币的松紧程度 。2013年以后，国债收益率与CPI同比、尤其是猪肉CPI同比的相关系数大大减弱，甚至亦演变为负相关，而与核心CPI和非食品CPI的相关系数始终为正，2017年以来大幅上升 。同时，相较于总体CPI，国债收益率与PPI更为相关 。而19年9月-11月翘尾因素仍有拖累，且弱需求或压制新增因素，PPI仍有通缩压力 。基数消退后，明年初PPI或转正，但仍较弱，明年全年或在正负1.5%之间徘徊 。
除了通胀因素，经济增长预期也是影响货币政策和利率的关键因素 。PMI是经济短期的前瞻指标，其走势与国债收益率高度相关 。中美贸易摩擦短期难消除，随着加征关税范围扩大、税率走高，四季度或对实体经济的拖累加大，“松货币”(降准、降息)必要性上升 。
问题9：二轮效应会提升核心通胀，令货币政策陷入两难?“松货币”后，“蒜你狠”、“豆你玩”、“苹什么”会再度来袭吗?
猪价没有油价二轮效应强 。油价的二轮效应较强，会通过增添其他行业的生产成本、运输成本，提升其他产品和快递等服务的价格，进而推升人工成本，提升核心通胀 。猪价与其他肉禽价格相关性较强，但与其他消费品相关性较弱，虽亦约摸通过提升工资进而影响核心通胀，但工资有粘性，猪价的二轮效应相对较弱 。
2010年的“蒜你狠”、“豆你玩”和2019年的水果价格大涨，首先有供不应求的基本面因素，2010年有西南地区大旱，中东部地区持续低温，蔬菜、大蒜、绿豆的生产供应受到较大影响;2018年初倒春寒令开花期苹果、梨受灾减产，导致19年4-5月青黄不接时库存低迷 。另一方面，2010年食品价格上涨也与货币信贷大扩张(08年4次降准400基点，4次降息189基点，09年新增信贷同比95%)，社会资金恶意囤积，哄抬价格有关 。但本轮货币政策中性偏松，降准后MLF并未等量续作，不会浮现2010年的囤积居奇，和多种食品价格大涨的现象 。
问题10：资本市场影响几何?
高猪价解铃还须系铃人，供赠端的胀还需增供解决，“松货币”方向不改以对冲弱需求 。对债市而言，四季度尽管约摸有专项债提前发行对债券市场供赠造成冲击，但松货币配合的必要性亦加大 。与今年1季度专项债提前发行时债市调整的不同之处在于，一方面1季度后期经济好于预期(一二线楼市销售和PMI大幅反弹，)，而目前楼市调控再收紧，贸易摩擦升级加大出口和创造业下行压力;另一方面，1季度也有前期收益率快速下行后的调整，而过去一段光阴债市已有所调整 。2季度专项债快速发行就伴随着收益率的下行 。随着经济放缓和货币放松，利率仍有下行空间，但是猪价短期上升过快的确骚扰市场情绪，导致债市收益浮现波动 。历史上看，2015-16年中的猪周期上行并未带来国债收益率的趋势上行，但15年3月和5月猪价快升的时候浮现过暂时的上行，但当时PMI的归升也是奉献 。
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