截止3月底，国内疫情已经陷入尾声，本土日新增病例已降为零，防控重点转向防止境外病例输入和扩散 。我们以为疫情的负面影响在第二季度有望逐渐减轻并消退，而各项政策利好则将绿澍兑现;但在此之前已经产生的损失还是难以弥补，尤其是在产能恢重和出栏方面 。此外，为对付愈演愈烈的海外疫情输入，国内防控措施很约摸长期化、常态化，这将从各个方面拖慢产能恢重的步伐 。
在非洲猪瘟和新冠肺炎两种疫情的共同影响下，生猪市场波动程度将有显然提升 。一方面，非瘟疫情本身将导致区域市场浮现感染死亡——低价抛售——猪源紧缺——价格报重性上涨的恶性循环 。另一方面，新冠肺炎疫情将使市场走势更加重杂化 。除了持续对国内重产活动形成负面影响，还将在很大程度上干确市国猪肉的进口增长 。2019年，中国进口猪肉210万吨，同比增长76%，为历史最高纪录 。其中来自西班牙、德国、美国、法国、丹麦和荷兰六国的进口量就占68% 。如前所述，疫情在中国以外的国家和地区不断蔓延，当前欧洲和美国已经成为最严重的疫区 。截止3月19日，上述6个主要猪肉出口国的确诊病例均已经破千，其中西班牙、德国、美国和法国均已破万 。在疫情不断升级的威胁下，欧盟宣布关闭边境30天，意大利、法国等欧洲大国绿澍实施封锁措施，预期其他欧洲国家将绿澍跟进，这将严重削弱其猪肉产品的生产和物流能力 。同时，中国为防控疫情对其实施进口管制措施的概率也在增大 。因此2020年猪肉进口形势平添变数，其增长幅度约摸不及此前预期(250万吨左右，同比增长20%) 。
2020年：长期看涨，更长的景气周期
基于上面的分析，我们以为从集体来看，2020年生猪市场供应无疑将远低于2019年水平 。突如其来的新冠病毒肺炎疫情并不能改变2020年生猪产能归升的大趋势，但在恢重节奏上会有显然变幻 。由于饲料紧张和外运艰难，养殖户压栏现象将短期内增添;养殖企业新建猪场开工推迟，其产能释放的光阴节点也将延后 。月度变幻方面，出栏供赠节点将浮现在第四季度，比原预期推迟1-2个月光阴 。这将意味着生猪市场将长期看涨，从业者将享受更长的景气周期 。
【2020年第一季度生猪市场回顾和展望】在价格方面，我们预期2020年猪价在30-40元/公斤的区间内高位运行，与2019年第四季度的价位相当 。由于供赠归升略低于预期，加上区域生猪调运约摸受阻，2020年猪价波动区间有望趋高，并且不消除全国均价再次打破40元/公斤，与2019年价格走势形成双重顶部的约摸 。猪肉价格(以白条为例)高点则有望再次打破50元/公斤 。
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