另一个故意思的现象是，近期深圳、杭州等核心城市的房地产市场再度火热，全国层面的房价涨幅虽然归落，但仍为正增长 。与房价形成对照的是，全国房租的同比涨幅已经转负 。
超发的确影响通胀：没有通缩就是通胀
从理论上来说，纸币的超发必然会带来纸币标价的商品价格的上涨 。道理很简单，要是央行忽然宣布现存的市场上的每1元，立即变成2元来使用，那所实用纸币标价的商品的价格都要翻倍 。这个例子虽然比较极端，但事实上欧美等发达经济体央行就是这么徐徐的超发货币的，当纸币的印刷速度远远超过了经济中商品、资产生产速度的时候，就会带来以纸币衡量的商品、资产价格的上涨 。
例如归顾美国100多年的通胀历史，每一波通胀水平的大幅上行，往往都伴随有货币的超发 。尤其是战争时期，为知道决政府开支急剧增添的问题，多印刷纸币往往是比较省时省力的做法 。美国内战、二战期间都浮现了通胀大幅飙升的情况，70年代滞胀的发生和前期的货币超发也有着必然联系 。美国物价水平的飙升也是开始于1971年之后的纸币泛滥时代 。
然而从2000年以后，美国经济大幅下台阶，货币超发的现象更为严重，美国却再没有浮现过“像样”的通货膨胀 。是不是纸币超发对通胀没起作用呢?并非如此 。要是再详细看一下，在1971年之前的110年中，有35%的光阴美国CPI同比是为负值的，即集体物价绝对水平的下降，浮现了真正意义上的显然的通缩 。而且在1971年之前的110年光阴里，美国97%的物价上涨是集中在内战、一战、二战的10多年光阴里，另外100年光阴中基本上没有什么涨价 。
而1971年以来，纸币脱钩黄金后，全球的CPI基本上没有再浮现过负值 。其确实纸币发行稳定的情况下，物价为负很正常，因为供需都在波动，供赠小于需求的时候，物价上涨;等到供赠逐渐大于需求的时候，上涨的物价再跌归来 。但是当纸币大幅超发情况下，上涨的物价约摸也很难跌归来 。尤其是现代货币政策体系下，通胀又是货币政策紧盯的目标，一旦通胀低于2%，货币超发就开启了，通胀就很难低于0值 。
试想一下，经济需求不行的时候，要是货币没有超发，之前上涨的价格约摸就会跌归来，那约摸就会有许多光阴的通胀是负值 。所以并不是2000年之后的货币超发没有带来通胀，而是要是没有货币超发，通胀水平约摸会更低，货币超发对通胀仍是有推动作用的 。
贫富分化的时代：资产“通胀”更严重
2000年以来，发达经济体尽管没有尤其高的通胀，但全球的资产泡沫却一波继而一波 。例如，美国先是经历一波股市泡沫破灭，房地产泡沫起来，07年房地产泡沫也破灭，股市泡沫又起来，今年股市泡沫又破灭 。从历史上来看，资产泡沫也对纸币的利率政策尤其敏感 。
其实不仅仅是2000年以来，要是我们将光阴拉长来看，资产的价格也更加受益于纸币的超发 。从1971年至今，黄金、美股、房地产等资产类价格的涨幅，远远超过寥玟它消费类商品的价格涨幅(即通胀的涨幅)，也超过了居民名义或实际收入的增长 。而且1971年以来的资产价格上涨速度，要显然快于1971年之前 。
道理很简单，超发的纸币，总要有个流向，要么就是去购买消费类的商品，体现出我们统计的CPI、PPI的上行;要么就是去购买资产类的商品，推升股价、房价、金价等 。
为何2000年以后商品类的通胀会显然弱于资产类的通胀呢?未来到底是商品涨价，还是资产涨价?尽管解释全球低通胀的缘故有许多，我们以为贫富分化兴许是个很重要的缘故 。
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