倘若一个经济体有10单位居民，其中2单位是“富人”，8单位是“穷人” 。要是央行发行的纸币流到8单位穷人那里，穷人的边际消费倾向很高，衣食住行的价格约摸很快就湛答来了 。但要是纸币流到了2单位富人那里，衣食住行都有了，怎么办呢?要储藏财富就会购买资产，就会体现出资产价格的上涨 。
我们在去年发布的《全球的百年变局：从一个数字游戏说起》专题中，就详细议论过全球贫富分化产生的根源和影响的问题，随着经济的自然增长，收入、财富的分化都是很难避免的 。这也意味着不断超发的纸币，会越来越多地流向少数人手中 。
上次全球贫富分化的高点是在20世纪初期，之后经历了战争、经济危机后，贫富分化降至低点 。70-80年代滞胀时期，也恰好士炊富差距相对较小的时候 。
当前又到了全球贫富分化的一个高点，所以未来约摸很难看到消费类商品的通胀，而更多会体现为资产类商品的涨价 。而且资产泡沫的体量足够大以后，各国央行的货币政策也越来越关注资产价格的走势问题，导致资产泡沫易升难降 。美股暴跌一段光阴后，美联储顿时加快“印钞”步伐，放出各种大招 。未来要是美股再暴跌，约摸不消除美联储会像日本央行那样直接购买股票 。因此，未来资产泡沫仍会一个继而一个的演绎 。
所以货币超发如何影响通胀，还是要看货币的流向 。在贫富差距较大的情况下，超发的货币更简单推升资产类商品的价格，却很难推升普通消费品价格 。而且即使货币超发对消费品价格有影响，也存在一定的滞后效应，要是用黄金价格走势来代表货币超发程度，从货币超发到通胀归升需要一年以上的光阴 。
未来通胀怎么看：猪肉会更便宜，茅台还会更贵
其实对于我国的情况，也很类如 。今年以来股市短期调整后迅速大涨，核心城市房价也显然归升，茅台、奢靡品价格上涨，但另一方面，普通消费品格业价格低迷，需求萎缩 。货币宽松带来的结构性的“涨价”特征，也很显然 。
会不会有普通消费品的涨价?还是要看宏观经济的大趋势如何 。我国本轮周期有三点不同于以往，一是过去十年主导宏观经济走势的房地产还处于下行周期;二是政策刺激空间没有之前那么大;三是疫情的持续影响 。这三点决心了我国宏观经济下行压力依然很大，很难开启一轮持续的上行周期 。居民收入和大众需求依然会受到很大影响，普通消费品濒临的通缩压力要大于通胀 。
货币宽松依然会潞傍，资产类的涨价依然会慈琊彼伏 。根据央行调查结果，我国2019年总资产前20%居民占有总资产的63%，而后20%居民仅占2.6% 。
所以往前看，猪肉应该还会更便宜，茅台还会更贵 。
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