这两周 ， 全球股市有些不消停 。以前稳健向上的美股也开始出现超过3%的跌幅 ， A股则更受伤；创业板单日下跌超过3%似乎成了“家常便饭” 。
究其原因 ， 大家普遍归咎于美国十年期国债收益率飙升 。2021年以来 ， 美国十年期国债收益率从0.91%左右 ， 快速拉升到目前的1.73% ， 暴涨了8成 。这就是A股抱团股承压回调的重要原因之一 。
那么有人不禁要问 ， 究竟是什么原因导致市场利率大涨呢？
原因有3点 。
第一 ， 全球经济复苏 。经济回暖以后 ， 将恢复到正常的生产经营活动 ， 之前因疫情停摆的生产开始恢复 。要想生产 ， 肯定得进货、扩大产能等 ， 这时资金需求就会增加 。市场利率上涨也就情理之中 。
第二 ， 通胀预期升温 。毕竟投资不说稳赚不赔 ， 起码不能稳赔不赚 。市场利率太低 ， 投资者肯定不愿意再去买国债 。有商品 ， 比如钢铁、原油等更赚钱的投资 ， 何乐而不为呢？
第三 ， 美联储宣布补充杠杆率（SLR）到期 。今年3月初 ， 美国十年期国债收益率暴涨的时候 ， 市场就有传闻：去年实行 ， 为期一年的补充杠杆率（SLR）可能在本月底到期 。
结果正应了墨菲定律 ， 资本市场担心的事还是出现了：本周五美股开盘前 ， 美联储突然发布公告称 ， 备受关注的补充杠杆率（SLR）减免措施将按照此前政策规定的3月31日结束 。
先解释一下什么是补充杠杆率（SLR） 。
近期备受关注的补充杠杆率（SLR） ， 究竟是什么
补充杠杆率（SLR）是美联储针对商业银行的资本充足率指标之一 。跟银行准备金类似 ， 简单说就是银行必须单独拿出一部分资金用于应对不确定的风险 ， 比如挤兑 ， 以免被突如其来的风险给击垮 。
2020年 ， 为了应对疫情 ， 释放流动性 ， 美联储决定放松一年的规定 ， 允许存款机构在计算SLR时可以不包括美债和准备金 。
总结就是：补充杠杆率（SLR）减免措施的一个重要作用就是：在不开动印钞机的情况下 ， 让美国银行业大幅买入美国国债 ， 从而让银行为市场提供流动性 。
反之 ， 补充杠杆率（SLR）减免措施到期 ， 意味着银行需要卖出美国国债 ， 进而收回资金 。卖盘增加 ， 美债价格就会下降 ， 收益率随之上升 。没了资金支撑 ， 市场流动性就会降低 。此时高估的股票首当其冲 。
最后 ， 无论补充杠杆率（SLR）后续如何 ， 市场利率上涨犹如“滚滚长江东逝水”那样 ， 大势已定 ， 我们需要做好心理准备应对接下来的市场波动 。
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