Ba级被认为是具有投机性质的高收益债券，属于非投资级评级 。投资与投机，大家应该很清楚其中的含义 。这也是外界纷纷将之解读为“碧桂园评级被降为垃圾级”的原因所在 。
这不仅仅意味着碧桂园从此失去了在海外筹资的机会 。因为这是一个强烈的信号，中资房企评级下调潮终于波及到了规模领先的民营房企碧桂园了，意味着民营房企的债务风险，已经弥漫到了每一个角落 。
具有讽刺意味的是，财联社5月16日报道说，碧桂园、龙湖、美的置业等民营房企被监管机构选定为示范房企，将在本周陆续发行人民币债券 。
当连续五年行业销售第一、今年还是销售第一、曾经信用评级最高的碧桂园都开始出现恒大两年前出现的债务风险迹象的时候，意味着民营房企已经没有哪一个角落是安全的了 。当占房地产七成的民营房企都将陆续陷入债务危机的时候，胡诌房地产市场正在复苏，已经毫无意义 。
碧桂园之前是行业公认的民营企业中主体及债项信用评级最高的开发商之一 。但2022年前5月，碧桂园销售额较2021年同期下降约40%，为1501亿 。碧桂园年报显示，一年内到期债务接近3600亿，应付账款有2809亿，资金缺口超过2000亿 。
碧桂园的美元债超过110亿美元，海外融资已降至冰点，短期无法借新还旧，此外大部分美元债价格已经跌至60以下，资本市场并不看好 。特别值得一提的是2022年，碧桂园境内债券“21碧地03”和“21碧地04”均出现跌停被停牌的情况！
有人认为穆迪下调碧桂园的评级是误读了碧桂园，是唱空中国房地产 。用充满阴谋论的观点来对待专业机构的意见，这些人不是愚蠢就是故意使坏 。大家回想恒大的债务风险，是谁最早发出警示的？当时国内是如何用阴谋论反击的？
早在2020年6月23日，穆迪将恒大及其附属公司评级展望从稳定调整至负面 。其主要观点是，恒大截至2019年底短期债务高达3720亿，对公司偿债能力表示担忧 。当时新浪财经就发文反击说：“穆迪对恒大短期偿债能力的担忧及负面展望，并无站得住脚的依据 。事实上，尽管面对疫情，恒大依然保持着强劲的势头，相信在中国经济持续复苏，房地产市场健康发展的背景下，恒大战略转型成效将愈发明显 。”
2021年9月，穆迪、标普、惠誉先后将恒大的信用评级下调至负面，恒大的境内债和海外债成交价一路下滑 。从此，我们才真正见识了恒大庞大且无法偿还的债务 。
在2021年10月18日，穆迪更是一口气下调了多家房企的企业评级，其中不乏绿地控股、阳光城、中国奥园、佳兆业、祥生控股、富力地产等国内房企 。被下调评级的房企在不久后大多债券暴雷 。
第三、绿地筹划债务展期，地产商债务风险从民企向国企蔓延
在碧桂园评至垃圾级之前的5月31日，穆迪已经将绿地控股的公司家族评级从“B2”下调至“Caa2” 。
与此同时，穆迪下调了绿地全球投资有限公司和绿地香港控股有限公司的评级，并将绿地的所有评级展望从评级观察名单调整为负面 。
毫无疑问，评级下调反映了绿地控股集团在征求同意将2022年6月到期的离岸债券到期日展期后，流动性风险显著上升 。
无独有偶，6月22日，标普全球评级也宣布将绿地控股评级下调至选择性违约（SD） 。此前的5月30日，标普将绿地控股的长期发行人信用评级从“B-”下调至“CC”，未偿高级无抵押票据的发行评级从“CCC+”下调至“C” 。
2022年5月27日，绿地控股集团公司宣布了一项同意征集，以延长该公司2022年6月到期的美元高级票据的到期日，该笔票据的未偿本金金额为4.88亿美元，息票率6.75% 。
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