(一)猪周期的前世今生
猪周期是指由供赠需求不平衡导致的猪肉价格周期性变幻 ， 是经济学中蛛网模型的经典案例 。一个典型的猪周期包括猪肉供赠下降、猪肉价格上升、猪肉供赠增添、猪肉价格下降四个阶段 ， 光阴跨度约为4年 。
陷入21世纪以来 ， 我国共浮现过4次尽整的猪周期 ， 分辞为2003-2006年、2006-2010年、2010-2014年、2015-2018年猪周期 。每轮猪周期通常以猪瘟引起的生猪存栏数量大规模下降为开场 ， 并经历15-20个月的猪肉价格上升周期 ， 随后陷入价格恢重阶段 ， 以W型底结束 。
(二)猪周期的前瞻指标
1. 从生猪养殖说起
生猪养殖产业链主要包括育种、养殖、加工、消费4个环节 。其中 ， 能繁母猪存栏数量及PSY水平(每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数)对于生猪养殖的周期长度至关重要：当能繁母猪数量充裕时 ， 从母猪妊娠到仔猪分娩断奶约需4个月 ， 断奶仔猪成长为商品肉猪约需6个月 ， 即商品肉猪的养殖周期约为10个月 。若能繁母猪数量紧缺 ， 则还需要增添至少8个月育种光阴 ， 该情况下商品肉猪的养殖周期约为16个月 。商品肉猪达到屠宰标准后 ， 若市场需求不足 ， 养殖户也可视养殖成本潞傍饲养 。
2. 猪周期的前瞻指标
基于生猪的养殖周期规律 ， 市场可以通过观测生猪的出栏体重、存栏数量、价格等数据来预判猪周期的拐点 。根据不同阶段的猪产品生产为商品肉猪所需的光阴长度 ， 猪周期的前瞻指标可分为超短期指标、短期指标、中期指标、长期指标四类 。
【从猪周期指标体系看年内猪价涨幅！】从超短期指标历史数据来看 ， 生猪出栏体重同比增长率基本符合以上规律 ， 但由于该数据时效性过强、获取成本高 ， 在实际运用中可参考性较弱 。在2014-2018年猪周期中 ， 生猪出栏体重同比增长率在2015年首席季度至2016年第三季度期间浮现了较大波动 ， 同比增长率两次下降至较低点 ， 相应的 ， 猪肉价格从2014年3月至2016年7月也浮现了一波上涨的行情;随后从2017年首席季度起 ， 生猪出栏体重逐渐归升 ， 猪肉价格下行通道也同步开启 。
从短期指标历史数据来看 ， 生猪存栏数量对未来1-6个月的猪肉价格变动具备较强参考性 ， 在2010年、2014年猪瘟引起生猪数量大规模减少后 ， 猪肉价格在随后的6个月均浮现了36%-40%的上升 。从最新数据来看 ， 受非洲猪瘟疫情影响 ， 2018年年底至2019年初生猪存栏数量浮现大幅度同比下降 ， 2019年2月同比下降17% ， 下降幅度已超过2006年的猪蓝耳病疫情(-16.9%)及2014年的猪丹毒疫情(-10.86%) 。
从中期指标历史数据来看 ， 能繁母猪存栏数量对未来10-12个月的猪肉价格变动具备较强可参考性 ， 在2010年、2014年猪瘟引起的生猪数量大规模减少后 ， 猪肉价格在随后的第10-12个月累计上涨了23%-25% 。从最新数据来看 ， 受非洲猪瘟疫情影响 ， 2018年年底至2019年初能繁母猪存栏数量浮现了大幅度同比下降 ， 2019年初同比下降19.8% ， 下降幅度已经超过2014年的猪丹毒疫情(2014年底同比下降13.14%) 。
从长期指标来看 ， 二元母猪及仔猪价格上涨往往预示着10-15个月后猪肉价格的见顶 。在2014-2018年猪周期中 ， 2015年9月二元母猪成交价格达到了首席个波峰33.5元/千克 ， 而在2016年7月(之后的第10个月) ， 猪肉价格经过了最高点42.97元/公斤后调头向下 ， 开启了该轮猪周期的下行通道 。尽管2016年6月二元母猪价格才真正达到该轮猪周期的最高点42.85元/公斤 ， 但其实2015年9月二元母猪首席轮价格上涨早已预示了10个月后猪肉价格的下行拐点 。
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