结合前期农业农村部公开绿澍公开数据，10月期间全国生猪存栏同比增幅达到49.5%，而能繁母猪同比增幅达到54%，较疫情初期正常年份减幅为10-15% 。固然数据准确性和可靠性难以做出准确评估，但根据饲料同环比改变情形来看，10月猪料同比增幅达到64.3%，母猪料同比增幅达到90%+，饲料需求的恢复一定程度上反应了生猪存栏延续增添的事实 。固然生猪存栏和饲料消费并非尽全一致，其间体重和料肉比均有较大差异，但集体来看，今年生猪产能恢复表现已相对较清晰 。
推动今年生猪产能恢复的主要因素源于养殖利润的不断好转，截止报告当周，全国自繁自养头均利润2050元左右，而全年头均养殖利润更是高达2250元，养殖利润达到前所未有的高度;外购仔猪育肥利润在522元，全年头均利润1090元，因仔猪价格表现坚挺，外购育肥利润显然收窄，但集体来看，育肥利润仍然是历史绝对高点，其间二次育肥、投机补栏占比数量显然增添 。
利润是预料未来产能改变比较重要的指标，当前我们对养殖利润的测算主要以背对背方式为主，在猪价平稳期对于补栏决心的研判有一定的教诲意义，但考虑到当前市场下跌趋势显然，价格预期对养殖户补栏决心同样重要，因而集体来看，我们以为仔猪补栏动力或弱于数据实际表现 。从猪苗价格走势来看，9月初以来，全国仔猪苗价集体呈现大幅下跌趋势，能繁母猪产能增添虽对供应端有所影响，但需求改变也是影响市场的一大主要因素 。
外购仔猪补栏利润与自繁自养利润形成劈叉主要因素仍然源于仔猪 。这一点从出售仔猪毛利角度不难看出，年初至今，全年出售仔猪毛利维持在1340元/头左右，即使自去年10月以来，能繁产能开始逐步恢复以来，价格仍维持上涨态势，一方面源于前期需求较好，另一方面也与三元母猪占比量大，实际产能较弱有关 。据市场调研结果显示，当前市场对优质二元母猪需求量仍然较大，侧面反应实际产能恢复其实相对弱于预期，一定程度制约仔猪价格回落空间，而在二元母猪供应量充沛恢复前，未来一段时间母猪需求可能仍将维持不错的增量水平，支撑产能延续修复 。
综合来看，固然前期育肥利润收窄，但高价仔猪其实仍较大程度在驱动母猪补栏，受制于二元母猪供应仍然偏紧，仔猪价格下跌空间也比较有限 。主观来看，上半年，仔猪价格都难以对能繁母猪产能构成实质性影响 。
各口径对出栏数据集体统计有较大差异，以统计局数据来看，2020年1-3季度，全国生猪出栏3.6亿头，同比下滑11% 。而根据农业农村部公开的定点屠宰量来看，同比降幅稍大，综合多方数据来看，集体预计在20%左右 。考虑到四季度以来，全国生猪出栏量同比集体呈现稳定增添态势，我们预计今年全年出栏量减幅大约在10-15左右 。
各数据口径统计结果差异主要体现在同比方面，或与样本点采用有关，但大体来看，全年生猪出栏环比趋势相对较一致，即四季度以来，全国生猪出栏量开始呈现环比上升态势，当前生猪出栏量显然增添主要源于几方面因素：1)随着产能逐步恢复，可供出栏生猪数量在逐步增添;2)猪肉季节性消费需求增添，屠宰利润开始有所好转;3)猪价延续回落，养殖户出栏踊跃性有所增添 。
据涌益口径统计，年内全国生猪出栏均重集体维持在128公斤左右，处于最近几年高点，同比增添5%，较疫情前正常年份增添10% 。生猪养殖利润较高是支撑当前生猪出栏体重增添的最主要因素 。我们预计随着2021年度猪价逐步下跌，生猪出栏体重将呈现逐步下滑，主观预计2-3季度出栏比例可能有所增添 。
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