高价是今年生猪市场的主要表现，但实际走势来看集体一波三折，其核心影响因素主要包括疫情对消费的影响以及产能快速修复所导致的供应量大幅增添 。经各大口径数据推算结果来看，2020年全国生猪出栏量约同比下降10%-15%，需求端受进口肉以及储备投放影响，同样出现较大幅度下滑，市场集体供需双弱 。
相比于需求端改变，今年影响价格的主要因素仍然在于供应端 。农业农村部近期公开数据显示生猪及能繁母猪存栏回到历史正常年份的90%，后续将逐步恢复至正常水平 。生猪产能的快速恢复得益于养殖利润的延续好转以及政策端的加持，大企业复产对稳定猪肉供应起到了较大促进 。高利润加持下，我们以为产能恢复进程仍将延续 。
展望2021年生猪市场，我们以为以为集体走势如下：上半年预计出栏量将呈现延续增添态势，主要因今年下半年以来，全国猪价维持相对高位以及南方地区疫情影响结束，生猪产能开启快速恢复 。预计明年1-4月期间将是可供出栏生猪快速增添时期，加之年后消费偏弱加持，猪价预计将承压下行 。而进入11月以后，不少外购养殖开始陷入亏损或一定程度影响明年5-6月供应，猪价或有小幅反弹但空间有限 。长周期来看，仔猪、能繁母猪供应偏紧，价格高企仍将引发市场延续补栏动力，全年集体维持高修复状态 。而猪价走势也将维持见顶回落而后偏弱震荡态势 。
受非洲猪瘟影响，2020年全国生猪均价迎来历史上的最高时刻，虽近期猪价有所回落，但全年生猪价格集体维持在33-34元/公斤 。从价格走势上来看，年内生猪市场大约可分为3个阶段：
1.年初-5月中旬，全国猪价以弱势下跌为主 。受年初新冠肺炎疫情影响，国内户外团膳餐饮消费大幅走弱，需求延续下行，随着国内屠宰产能走弱，居民餐饮消费开始转而以寒鲜为主，生猪出栏价大幅走弱 。在此期间，国家每周固定投放冻肉库存平抑猪价，加之进口肉延续到港，国内猪价承压下行;
2.5月中旬-8月中旬，全国猪价开始呈现大幅反弹上涨，并后续逐步陷入高位震荡，在此期间猪价主要核心改变逻辑在于消费的绿澍恢复以及母猪前周期产能便宜点所带来的滞后影响 。5月中旬期间，全国新冠肺炎疫情开始逐步稳定，国内复工复产逐步推进，团膳类消费得以支 撑，猪肉需求集体好转 。而另一方面，5-8月生猪出栏集体以去年70能繁母猪产能为核心标志，而在此期间，国内生猪产能延续去化，供应矛盾凸显，因而产能滞后所导致的问题逐步被市场关注，猪肉供应不足重新成为市场关注焦点 。集体来看，本轮猪价反弹基本符合市场预期冲击前期40元左右的高点，不过在夏季消费减弱以及产能恢复的背景下，猪价开始更多以筑顶震荡，供需双弱成为市场主旋律;
3、8月中旬-年末，推动今年猪价延续偏高的核心矛盾在于供应端改变，因而随着产能快速恢复，8月下旬以来猪价开始呈现稳步下行态势，本轮下跌过程中，北方地区率先领跌，因前期产能恢复更加领先，并且随着生猪供应逐步流向全国，多数地区均开始受拖累下行并于11月期间达到便宜点 。而根据当前情形看，12月末以来，全国猪价在需求端推动下又出现了小幅恢复的痕迹直至年末 。
一、养殖及产能
产能延续恢复是今年生猪市场的主要话题，自去年10月国内产能触底以来，生猪存栏逐渐进入徐徐回升通道 。当前官方部门未连续披露有关数据，援引农业农村部发布结果，数据显示，至11月末，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，已有23个省份提前尽成产能恢复任务目标，全国生猪存栏最迟至明年上半年就会恢复到常年水平 。
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